Доллар сдался

В пятницу утром доллар на ММВБ упал ниже 27 рублей, а евро вырос более чем на 25 копеек и стоит 34,23 рубля. Это реакция на решение Федеральной резервной системы США повысить учетную ставку до 5,25%. Эксперты прогнозируют, что американская валюта будет и дальше сдавать позиции.

Американская валюта снова падает. Средневзвешенный курс доллара на единой торговой сессии (ЕТС) расчетами tomorrow по состоянию на 11.30 по московскому времени понизился на 13,66 копейки и составил 26,9423 рубля за доллар. При этом евро вырос болeе чем на 25 копеек – до 34,2369 рубля за евро расчетами today. Это движение отражает изменения курса евро/доллар, вызванное решением ФРС США.

Как и ожидалось, комитет по операциям на открытом рынке ФРС поднял ставку на 0,25 процентных пункта до 5,25%. Величина ставки, таким образом, достигла рекордного уровня с марта 2001 года. Глава ФРС США Бен Бернанке объяснил решение вновь повысить стоимость межбанковского кредита необходимостью «противостоять риску инфляции». При этом он сообщил, что нынешнее повышение ставки может быть одним из последних.

Таким образом, он дал понять, что цикл повышения ставок может продолжиться. Хотя большинство экспертов ожидали обратного. Так, еще в марте большинство членов Комитета по открытым рынкам США (FOMC) были уверены, что еще предыдущее – майское – повышение ставки до 5% станет последним. Период неопределенности и напряженного ожидания создавал волатильность на валютном и фондовом рынках. После каждого заявления о возможном прекращении цикла повышения ставок доллар стремительно падал. Если же Бен Бернанке говорил о том, что ставка будет повышена, поскольку необходимо бороться с инфляцией, падали фондовые рынки США. На ожиданиях повышения ставки начался и вывод иностранных капиталов с emerging markets. За 5 недель с 18 мая по 21 июня с развивающихся рынков было выведено $5,4 млрд. Ближе к концу июня большинство экспертов были уверены, что ФРС поднимет ставку на 0,25 процентного пункта (некоторые говорили и о 0,5).

За повышение ставки ради борьбы с инфляцией США рискует поплатиться ростом экономики. Аналитики говорят, что ФРС просто перестало поддерживать необходимый баланс между инфляцией и темпами роста экономики. «ФРС больше не может поддерживать баланс. Инфляция будет расти, несмотря на повышение ставки. Но и темпы экономики при этом снижаются», – заметил аналитик ИК «Проспект» Игорь Лавущенко. Произошел сбой в механизме подсчетов ФРС, это связано с ростом цен на энергоносители, поясняет он.

По мнению экспертов, доллар сразу негативно отреагировал на решение ФРС, поскольку и экономисты, и инвесторы видят, что ставки повышаются, темпы роста экономики падают, а инфляция при этом не снижается. На международном рынке Forex доллар понизился с $1,2520 до $1,2720 за евро, отмечает аналитик ИК «ФИНАМ» Ольга Беленькая, то же движение наблюдается и по отношению к иене.

Но Ольга Беленькая увидела и положительные стороны решения ФРС. «Заявление ФРС было менее агрессивным, чем ожидалось», – считает она. Ряд экспертов не исключал, что ставка может вырасти сразу на 0,5%. Тем не менее сегодняшнее повышение вряд ли сделает рынки стабильными, считают эксперты. «Волатильность рынков сохранится до августа», – объясняет начальник аналитического отдела ИК «Файненшл бридж» Станислав Клещев. Завершение цикла повышения ставки не отменили, а отложили до августа, сделали вывод из комментария Бернанке специалисты. «Мы продолжим наблюдать, как рынки катятся вниз», – считает главный стратег по инвестициям Hartford Financial Services Group Квинси Кросби. Аналитик Deutsche Bank AG Клаус Кальдеморген предполагает, что рынки вновь начнут подниматься, лишь когда ФРС завершит серию повышений ставки.

Но даже если и в августе произойдет повышение, вряд ли оно сильно скажется на курсе доллара, считают специалисты. «На его курс теперь больше влияют другие факторы, например, внешнеторговый дефицит в США, который каждый месяц увеличивается на $65–75 млрд», – говорит старший дилер отдела операций на валютном рынке МДМ Банка Петр Неймышев. Сейчас курс очень чутко реагирует на экономические показатели. Если темпы экономики падают, то валюта падает, несмотря на повышение процентной ставки, отмечают эксперты.

Американская валюта будет и дальше сдавать позиции. «Курс доллара к евро составит $1,30–1,32 к сентябрю–октябрю», – дает нерадостный прогноз для доллара Неймышев. И хотя Ольга Беленькая считает, что «возможно, доллар еще отыграет это падение», поскольку рынки переоценили дифференциал процентных ставок, но и она в среднесрочном прогнозе предрекает ослабление доллара. На конец года она прогнозирует 26,5 рублей за доллар.